冲破牢笼之后 棉价还会放飞多久？

据美国著名领域研究机构的汇报，最近一个月，ICE棉花期货提升了一年多的狭小横盘整理区段后飞快上涨到100元左右，现阶段局限在95元以内，但近远月合约的主要表现不尽相同。

　　这一段时间，ICE棉花期货近月合同（5月和7月）上涨幅度差不多，但12月合约的上涨幅度则十分有限，基本在82-85元中间起伏，根本原因是2024/25本年度北半球地图获得市场前景稳步发展。伴随着7月合同的大幅上涨，ICE新老本年度合约价差放大至15元，现阶段二者仍相距10元左右。

　　期货行情上涨的与此同时，持仓成本也大幅增加。1月中下旬迄今，ICE棉花期货持仓成本增加了33%，现阶段已经达到了本年度最高点，但仅较去年10月初期的技术高一点点。持仓成本提升表明资产持续注入棉花期货。依据CFTC统计，1月中下旬迄今，棉花期货的投机性持股早已好几千手静空头变为超出8股票跌停净双头。同时期，5月合同从小于85元上涨到95美分之上。

　　从现货交易角度观察，目前情况有喜有忧，一方面美棉出口供应紧张，另一方面要求情况仍较弱，而涨价和大幅波动也许不会给消费者产生积极作用。2023/24本年度美国棉花产量是之前十四年的最低标准，贴近2009/10本年度的低点。美国是世界最大棉絮出口国，因而，仅美棉供应减少就能引发市场对全世界出口供货的焦虑。本年度，中国出口量的扩大使这一忧虑加剧。本年度，美棉生产量同比下降230万包，而到目前为止，本年度美棉服务承诺对中国的出口量同比增长190万包之上，增长幅度84%。并且，中国进口不仅美棉，对墨西哥棉和澳棉的需求也很强悍。截至今年1月，本年度墨西哥棉对中国的出口同比增长220万包，增长幅度121%。澳棉对中国的出口同比增长90万包，增长幅度781%。

　　此外，中国棉花的价格都没有追随外部环境快速上涨。假如进口的棉价格没有优势，中国进口要求可能变弱。在2010/11本年度和2021/22本年度的两次棉价疯涨期内，国际性棉价都要在国际性棉价大幅度高过中国棉价不久之后狂跌。现阶段，尽管考特鲁克A指数值还没超出中国棉花的价格，而近期二者已很接近（考特鲁克A指数为105元，中国棉价大约为108元）。

　　在中国进口的变多的前提下，全世界别的出口国的需要严重不足。本年度迄今，美棉对中国以外地区承诺出口量同比下降19万包，减少率23%，墨西哥对中国以外地区的出口同比下降80万包，减少率26%，澳棉则降低100万包，减少率30%。因而，一旦中国进口的要求变弱，别的国家与地区进口的可能真实地反映出全世界针织厂的需要情况。

　　2022年国际性棉价狂跌让全球很多针织厂遭到重大损失，但之后持续不断的升息以及给世界经济增长所带来的抑制使针织厂的情况更为不堪入目。现阶段棉絮出口供应紧张工厂企业需求疲软将于本年度持续对棉价造成正反两方面危害。未来展望2024/25本年度，最近棉价上涨的一个结果有可能是棉花种植面积扩张，特别是美国得州中西部土壤含水量假如大大提高，生产量提升可能限定2024/25本年度棉价大涨的相对高度。